复产复工+新能源汽车下乡，碳酸锂价格上涨。周内碳酸锂价格开始上涨，根据SMM 统计周五电池级碳酸锂价格为46.25 万元/吨，上涨0.1 万元。供应：根据百川统计本周国内碳酸锂产量预计 5388吨，环比增加168 吨，主要原因在于国内盐湖方面产能释放。需求：复产复工+新一轮新能源汽车下乡，需求有望进一步提升。3 月以来下游原材料库存维持较低水平，目前随着需求的好转，锂盐价格或将进一步上涨。

　　PLS 拍卖价再创新高，锂盐：锂精矿再次被压缩至1:9.周内PLS 完成第五次拍卖，拍卖价格5955$/t(SC5.5，FOB)，假设加工费是2.5 万元，运费在100 美元/吨，对应锂盐的成本((5955/5.5*6+100(运费))*8*6.7(汇率)+25000(加工费))*1.13(增值税)=42.78万元/吨，对应当前锂盐的利润2.5 万元，澳大利亚锂精矿的利润约为22.7 万元/吨，锂盐：锂精矿之间的利润分配再次被压缩至1:9.根据我们计算此前锂盐：锂精矿的利润一般在6:4，上次5650$/t 对应的比例是2:8.此次锂精矿价格大幅提升，锂盐的利润被再次压缩。

　　国内企业锂资源加速扩产，定海神针作用凸显。周内中矿资源和盐湖股份公布了扩产计划：(1)中矿资源拟定增募资不超30 亿元，用于春鹏锂业年产3.5 万吨高纯锂盐等项目、津巴布韦Bikita 锂矿200 万t/a 建设工程、津巴布韦Bikita 锂矿120 万t/a 改扩建工程。 预计2024 年公司锂精矿的产能为332 万吨，对应碳酸锂产能为6.3万吨，自给率为100%。(2)盐湖股份拟投资新建4 万吨/年基础锂盐一体化项目，其中电池级碳酸锂2 万吨、氯化锂2 万吨，总投资约7.08 万元。当前全球锂资源供应持续紧张，而国内锂资源严重依赖海外澳大利亚、南美等进口，因此急需国内锂企业担当定海神针的作用，因此我们认为未来国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿企业，将会迎来发展的黄金时期。

　　重点关注：中矿资源、天齐锂业、赤峰黄金、立中集团。

　　风险提示：下游需求不及预期，锂价大幅波动，宏观政策变化。

（文章来源：太平洋证券）