每经AI快讯，中国银河05月17日发布研报称：给予煤炭推荐（维持）评级。

事件：统计局发布2023年4月煤炭行业数据。

1-4月国内原煤产量同比增4.8%，增速较1-3月下降0.66PCT；4月进口煤同比+72.72%，环比-1.2%：4月当月原煤产量4067.6亿吨，同比增4.5%；2023年1-4月，煤及褐煤累计进口量14247.6万吨，同比增长88.8%，4月当月进口煤4067.6万吨，同比增72.72%，环比3月-1.2%；预计5月份煤炭进口环比继续收缩，原因在于进口煤价近期反弹，较国内煤价优势缩小，对终端采购吸引力下降。

电力生产增速提升，火电、核电、风电增速扩大，水电、太阳能发电增速回落：1-4月总体发电量同比上涨3.4%，较1-3月增速+0.96pct；4月单月火电/核电/风电/水电/太阳能发电同比+11.5%/+5.7%/+20.9%/-25.9%/-3.3%，3月单月+9.07%/+4.56%/+0.19%/-15.5%/+13.91%，环比+2.43/+1.14/+20.71/-10.4/-17.21pct。

粗钢、水泥、生铁产量增速放缓：1-4月粗钢、水泥、生铁产量累计同比+4.1%/+2.5%/+5.8%，增速放缓，需求恢复节奏不及预期，随着保交楼政策不断落实，煤焦钢产业链有望受益。

秦皇岛港库存上升，全国统调电厂库存稳定：港口库存方面，截至5月中旬，秦皇岛港/CCTD主流港口煤炭库存分别600/7264万吨，秦港库存显著上升；截至4月中旬，全国统调电厂煤炭库存16000万吨，连续8周维持稳定；截至4月末5月初，全国重点电厂/南方八省电厂/样本区域电厂煤炭库存分别在9379/3258/3625万吨。

投资建议：近期供给较稳定，考虑到进口煤性价比收缩，水电表现持续低迷，部分采购需求有望恢复，煤价预计维持稳定。个股推荐动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ）、焦炭行业龙头中国旭阳集团（1907.HK）等。

风险提示：行业面临有效需求不足导致煤价大幅下跌的风险、国企改革不及预期的风险。

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(记者蔡鼎)

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